倍操盘合盛硅业一季度营收50亿元，毛利率反弹至19%，持续增强绿色发展动能

4月29日晚间，工业硅与有机硅“双龙头”合盛硅业（603260.SH）发布2026年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入50.06亿元，同比减少4.25%，公司单季度营收的同比降幅已连续3个季度显著收窄，未来反弹可期。

同时，由于公司工业硅产品销售价格下跌及计提光伏产业存货跌价减值准备增加，一季度归母净利润降至7734.28万元。但公司一季度的销售毛利率达到19.08%，同比2025年一季度提升4.46个百分点，环比2025年四季度提高14.38个百分点，与2023年、2024年的全年毛利率（分别为20.15%、20.54%）接近，公司盈利能力已显著恢复。

现金流保持稳健，有机硅持续反弹改善盈利能力

财报显示，合盛硅业2026年一季度经营活动产生的现金流量净额12.62亿元，由于公司以银行承兑汇票收回销售货款的金额未在现金流量表中体现现金流，若将该等票据模拟体现现金流，则还原后一季度经营活动产生的现金流量净额达到16.55亿元，继续保持稳健。

2025年下半年以来，在“反内卷”政策驱动下，有机硅价格持续回暖，已对公司2025年三、四季度业绩形成支撑。2026年一季度，中东冲突持续扰乱全球供应链，导致石油、天然气、原材料及物流成本显著攀升，海外有机硅生产商德国瓦克化学2次宣布上调其有机硅系列产品价格，国内有机硅企业也掀起涨价潮。

根据百川盈孚数据，有机硅主要原材料甲醇中东冲突发生以来上涨超1000元/吨，受成本面推涨，有机硅新一轮涨价已经启动。根据全球有机硅网，今年3月行业减产力度加大至35%后，价格加速上涨，截至4月16日，有机硅DMC主流报价已接近1.5万元/吨，较2025年底底部涨幅超30%。

券商点评指出，有机硅价格的稳步上涨为合盛硅业提供了良好的“造血能力”，公司盈利能力有望得到改善。

行业复苏期加大投入，夯实低碳低成本竞争优势

在一季报发布同时，合盛硅业还披露了2025年度可持续发展报告（ESG报告），这也是公司发布的第2份ESG报告，旨在阐述公司在环境、社会及公司治理方面的制度建设与工作表现，并客观地披露公司在可持续发展方面的管理和成效，以响应利益相关方及社会公众的期望。

在绿色发展方面，报告指出，公司紧跟国家绿色发展导向，积极推进清洁能源和零碳技术的规模化普及，成为实现“双碳”目标、应对气候变化挑战的重要推动者和贡献者。2025年，依托硅基新材料一体化绿色循环经济产业园，公司开创并不断升级产业与生态和谐共生的模式；持续加大节能环保投入，深挖余热回收、清洁能源替代、工艺优化等环节的降碳潜力，严格管控污染物排放，多项指标优于国家标准。公司2025年综合能耗总量448.40万吨标准煤，比2024年大幅减少22.59%。

根据公司4月28日盘后公告，公司2026年度向特定对象发行A股股票事项（简称“本次定增”）的发行申请已于4月27日收到上海证券交易所受理的通知，公司本次定增进入审核阶段，将在交易所审核通过并获得中国证监会同意注册后实施。公司本次定增拟募资不超过58亿元，主要用于鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组项目（一期），优化“煤电硅一体化”版图，并通过补充流动资金提升抗风险能力。

市场人士认为，一方面，本次募投项目将采用低质煤炭分级转化清洁综合利用技术，显著提高煤炭资源的利用效率，同时降低污染物排放，大幅提升机组的整体经济效益和环保性能。另一方面，定增项目有助于公司把握行业复苏发展机遇，进一步巩固成本优势，夯实行业龙头地位。

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